Ebury – Le valute rifugio beneficiano della situazione ucraina
Nei mercati finanziari le argomentazioni legate all’inflazione e alle banche centrali sono passate in secondo piano rispetto alle questioni geopolitiche e i mercati valutari non hanno fatto eccezione. Tra le valute del paniere G10, lo yen giapponese e il franco svizzero, le valute rifugio per eccellenza, si sono rafforzate contro il dollaro USA. Anche le valute legate alle materie prime, come il dollaro australiano e neozelandese, sono andate discretamente bene visto che i prezzi delle materie prime resistono alla fuga verso gli asset cosiddetti “Safe heaven”. Non sorprende, invece, che le valute dell’Europa orientale siano state le peggiori in termini di performance, spinte al ribasso dal peggioramento delle notizie in arrivo dall’Ucraina.
I principali dati macroeconomici che saranno rilasciati questa settimana sono gli indici PMI degli Stati Uniti, dell’Eurozona e del Regno Unito. Tuttavia, la crisi geopolitica in Ucraina metterà tutti questi dati in secondo piano. Non è ancora chiaro quale impatto avrebbe il conflitto sul cambio EUR/USD. Sebbene il dollaro sia stato tradizionalmente un bene rifugio durante le crisi internazionali, il rally dei rendimenti dei titoli statunitensi che ne deriverebbe probabilmente annullerebbe uno dei fattori che ha sostenuto il dollaro recentemente.
A differenza della Lagarde che ha continuato a respingere le aspettative di rialzi dei tassi nell’Eurozona, la scorsa settimana il capo economista BCE Lane si è un po’ allontanato dalle sue opinioni estremamente accomodanti, riconoscendo finalmente la possibilità che l’ambiente deflazionistico prevalente negli anni precedenti possa non tornare mai più. I PMI di questa settimana potrebbero essere oscurati dai primi dati sull’inflazione flash di febbraio dalla Francia, che è quasi certo che mostrerà ulteriori forti aumenti. C’è ancora molto spazio per i mercati per scontare un rialzo più rapido dei tassi da parte della BCE e, se fosse così, ci aspettiamo che la valuta comune possa trovare supporto.
